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Facts · Paths · Portfolio · Driven300308.SZ 最新价格是 ¥612.63，对应 FY Forward PE 20.3，低于 Fair Low 25.0；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 +23.2% / +47.8% / +72.5%。 NTM PE 正在读取… 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +210.6% / +184.1%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +107.8% / +101.0%。
从 Fair PE 框架看，2026 财年的 FY Forward PE 已低于 Fair Low；向 Low 修复时，对应约 +23.2% 的上涨空间。 NTM PE 正在读取，估值判断随数据一并显示。
另外，2026 财年 EPS Growth 受异常基数或正负切换影响，可能可比性较低，需进一步确认业务事实，暂不据此判断 EPS / Revenue Growth 背离。
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中际旭创的价值来自在超大规模云数据中心高速光模块领域的产品能力、客户认证和量产良率。市场核心判断已由“800G 需求是否存在”升级为“1.6T 换代能否延续每端口价值量、毛利率与份额”。
光通信收发模块是主要利润引擎，2026 上半年高速产品出货推动营收与利润显著上行；与设备组装不同，速率升级、良率及高端产品占比对 EPS 的边际作用更大。但扩产、研发和客户集中可能令增长高度依赖北美云厂商订单，收入高增不代表任意价格下都具备投资回报。
市场主叙事偏多，实际交易的是超大云厂商的 800G/1.6T 资本开支持续性，以及 CPO、LPO 等技术路线是否改变可插拔光模块价值链。我倾向 Base 偏 High，但 High 的条件是升级周期至少延续数年，而不是某季盈利增速；如果云厂商下修 Capex，PE 可先于 EPS 转弱。
跟踪 1.6T 批量出货与产品毛利、客户和地区集中度、订单交付、CPO 方案商业化及云厂商资本预算，留意扩产造成的库存和汇兑波动。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 26.5 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 612.63 / EPS 30.19
Base 30.0 · Low 25.0 · High 35.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 300308.SZCommunication Equipment | FY 2026预测 | 20.3 | 210.6% | 184.1% | 23.2% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 低于 Fair PE 区间，重点核对盈利预测与 Fair PE 判断是否稳固。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 32.4% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 62.8 作为估值参考，在当前股价 612.63不变的情况下，2026E EPS 只需达到 9.76，当前估值即可回到 62.8。 与 2025A 实际 EPS 9.72 基本持平。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 30.19，盈利门槛低约 67.7%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low25.0 | Fair Base30.0 | Fair High35.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual4.65 | 116.25-81.0% | 139.50-77.2% | 162.75-73.4% | 291.88-52.4% | — |
| 2025A Actual9.72 | 243.00-60.3% | 291.60-52.4% | 340.20-44.5% | 610.12-0.4% | — |
| 2026E Consensus30.19 | 754.75+23.2% | 905.70+47.8% | 1,056.65+72.5% | 1,895.03+209.3% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 30.19 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 754.75、905.70、1,056.65，相对当前价格分别为 上涨 23.2%、上涨 47.8%、上涨 72.5%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 603.8，相对现价 -1.4%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
— · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
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