FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenCRDO 最新价格是 $147.29，对应 FY Forward PE 23.4，位于 Fair Low 20.0 与 Base 25.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -14.5% / +6.9% / +28.3%。 当前 NTM PE 22.3，处于近 5 年历史底部。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +82.1% / +86.6%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +53.5% / +54.4%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都已经进入相对较低区域。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Low–Base 区间；若回落至 Low，对应约 -14.5% 的下降空间；若向 Base 修复，对应约 +6.9% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值已处于近 5 年历史底部，相对过去市场实际给予的估值存在修复空间。
但需关注，从过去 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，EPS Growth 出现持续下移，但 Revenue Growth 尚未出现同方向的持续下移；这提示增长结构可能正在变化，低 NTM PE 也可能部分反映市场对更低长期估值中枢的重新定价，但这一结构性信号弱于 Revenue 与 EPS 同时下移。
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Credo 的高速电连接、DSP 与有源铜缆产品受益于 AI 服务器集群内的低功耗短距互连。长期竞争力取决于高带宽扩容时铜链路的性能、功耗和成本优势。
FY2027 Q1 收入约 4.79 亿美元、同比增长约 115%，GAAP 毛利率约 64.5%，验证高速连接需求已转成盈利。我的判断是 AEC 与光电 DSP 的高附加值设计可放大 EPS，但客户集中与技术代际转换使收入可见性低于传统订阅业务；订单增速需配合设计定点与现金流判断。
市场在“有源铜方案随 AI 集群普及”与“光互连提前替代铜、客户设计切换”间定价。对短期需求偏多，长期路径仍中性/Base；High 需要新一代产品跨客户获得稳定设计定点与利润贡献。
看 AEC/光电 DSP 新设计定点、主要客户集中度、毛利率和铜光切换时点；标准变化及大客户库存是风险。
Growth
2026E
EPS 增长放缓；营收增长放缓。 营收增速高于 EPS 4.5 个百分点。需核对利润率、股数及费用变化，判断每股盈利为何未同步兑现。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 147.29 / EPS 6.30
Base 25.0 · Low 20.0 · High 30.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CRDOSemiconductors | FY 2026预测 | 23.4 | 82.1% | 86.6% | -14.5% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 较当前基准下降 6.5% 后，Fair Price 将回到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 73.5 作为估值参考，在当前股价 147.29不变的情况下，2026E EPS 只需达到 2.00，当前估值即可回到 73.5。 相比 2025A 实际 EPS 3.46，可以降低约 42.1%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 6.30，盈利门槛低约 68.2%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low20.0 | Fair Base25.0 | Fair High30.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual0.70 | 14.00-90.5% | 17.50-88.1% | 21.00-85.7% | 51.44-65.1% | — |
| 2025A Actual3.46 | 69.20-53.0% | 86.50-41.3% | 103.80-29.5% | 254.28+72.6% | — |
| 2026E Consensus6.30 | 126.00-14.5% | 157.50+6.9% | 189.00+28.3% | 462.99+214.3% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 6.30 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 126.00、157.50、189.00，相对当前价格分别为 下跌 14.5%、上涨 6.9%、上涨 28.3%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 100.8，相对现价 -31.6%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
81.4% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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