FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenFDX 最新价格是 $298.72，对应 FY Forward PE 16.9，位于 Fair Base 15.5 与 High 22.0 之间；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -46.7% / -8.3% / +30.2%。 当前 NTM PE 15.8，处于近 5 年历史高位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 -12.6% / -2.6%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +21.1% / +3.7%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都显示当前估值处于相对较高区域。 从 Fair PE 框架看，当前处于 Base–High 区间；若回落至 Base，对应约 -8.3% 的下降空间；若向 High 靠拢，对应约 +30.2% 的上涨空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史高位，市场已经给予相对较高的估值，存在向历史更正常水平压缩的空间。
但需关注，从近期 Actual 与 2026 财年 的数据看，Revenue 增长中枢较过去有所回落，增长可能正在正常化；过去高增长时期的估值中枢可能不能完全照搬。
Portfolio 未向 Reader 开放。
FedEx 以全球货运网络、规模成本优势与合同客户构成壁垒。增长逻辑更依赖运输网络效率和价格纪律，而非包裹总量高速增长。
快递与地面运输量决定收入，但不同货运产品的收益率、飞机与地面网络优化决定 EPS。若成本节省持续超过价格压力，即使收入平缓仍有经营杠杆；货运需求骤降则会迅速侵蚀利用率。
市场在“结构性网络提效”与“经济减速拖累货运量”之间摇摆。当前中性 Base；利润率和现金流连续改善可支持修复，而非仅凭成本削减公告。
跟踪单件收入、货运量、网络整合节省、劳动力成本、Capex 与 FCF。
Growth
2026E
EPS 收缩加深；营收收缩加深。 营收增速高于 EPS 10.0 个百分点。需核对利润率、股数及费用变化，判断每股盈利为何未同步兑现。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 298.72 / EPS 17.68
Base 15.5 · Low 9.0 · High 22.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FDXIntegrated Freight & Logistics | FY 2026预测 | 16.9 | -12.6% | -2.6% | -46.7% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 位于 Fair PE 区间，回报取决于盈利兑现与估值判断。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 需较当前基准提高 9.0%，Fair Price 才能达到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 22.2 作为估值参考，在当前股价 298.72不变的情况下，2026E EPS 只需达到 13.44，当前估值即可回到 22.2。 相比 2025A 实际 EPS 20.24，可以降低约 33.6%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 17.68，盈利门槛低约 24.0%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low9.0 | Fair Base15.5 | Fair High22.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual14.65 | 131.85-55.9% | 227.08-24.0% | 322.30+7.9% | 325.67+9.0% | — |
| 2025A Actual20.24 | 182.16-39.0% | 313.72+5.0% | 445.28+49.1% | 449.94+50.6% | — |
| 2026E Consensus17.68 | 159.12-46.7% | 274.04-8.3% | 388.96+30.2% | 393.03+31.6% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 17.68 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 159.12、274.04、388.96，相对当前价格分别为 下跌 46.7%、下跌 8.3%、上涨 30.2%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 127.3，相对现价 -57.4%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
-11.7% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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