FPPD
Facts · Paths · Portfolio · DrivenWMT 最新价格是 $119.89，对应 FY Forward PE 41.5，高于 Fair High 30.0；到 Low / Base / High 的 Potential 分别为 -51.8% / -39.7% / -27.7%。 当前 NTM PE 39.2，处于近 5 年历史高位。 2026 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +9.5% / +5.5%；2027 财年 EPS / Revenue Growth 分别为 +11.4% / +4.4%。
Fair PE 框架与市场 NTM PE 定价基本一致，两套估值事实都显示当前估值处于相对较高区域。 从 Fair PE 框架看，Low / Base / High 三个锚点都位于当前价格之下，因此估值空间整体偏向下行；最近的回归锚点是 High，对应约 -27.7% 的下降空间。 从市场 NTM PE 定价看，当前滚动估值处于近 5 年历史高位，市场已经给予相对较高的估值，存在向历史更正常水平压缩的空间。
从最近 2–3 个 Actual FY 与 2026 财年 的数据看，暂未出现 Revenue 或 EPS 持续趋势性下移的明显迹象，因此历史 NTM PE 中枢仍有一定参考意义。
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沃尔玛凭价格、门店和供应链规模获得跨收入层消费份额，电商、广告和会员服务提供毛利结构升级。核心价值在于薄利零售能否持续变成高质量利润增长。
FY2027 Q2 全球电商增长约 23%、广告增长约 38%，快于集团收入增长约 6%。我的判断是门店履约降低线上配送成本、广告和会员提高利润密度，支持 EPS 增长跑赢传统零售收入；但部分季度利润受到关税退款影响，不能全部视为经常性改善。
市场偏多叙事是沃尔玛从防御零售商转变成零售媒体和履约平台；估值风险是高增长预期已经推高 PE。当前经营偏多但估值中性/Base，High 需要高毛利服务持续提高集团利润贡献。
看同店客流、线上履约利润、广告及会员收入、商品毛利剔除一次性因素。消费者疲弱和价格竞争是风险。
Growth
2026E
EPS 增长加速；营收增长加速。 EPS 增速高于营收 3.9 个百分点。需核对利润率、回购、税率及一次性项目，不能仅据此认定经营效率提升。
PE
FY Forward PE ↔ Fair PE range
2026E · Price 119.89 / EPS 2.89
Base 25.0 · Low 20.0 · High 30.0
同年度标的对照
FY 2026| Ticker / 行业 | FY / EPS 状态 | Forward PE | EPS GR | Rev. GR | Low Potential | Price Date |
|---|---|---|---|---|---|---|
| WMTDiscount Stores | FY 2026预测 | 41.5 | 9.5% | 5.5% | -51.8% | 2026-10-23 |
Potential
2026E · 当前情景
FY Forward PE 高于 Fair PE 区间，需要更高盈利或更高合理倍数支撑。 在 Base Fair PE 不变的假设下，EPS 需较当前基准提高 65.9%，Fair Price 才能达到现价。
EPS × PE Scenario
同时检验盈利兑现与估值倍数变化对价格的共同影响。
2026E · 当前价格
如果以 2025A 实际 PE 43.7 作为估值参考，在当前股价 119.89不变的情况下，2026E EPS 只需达到 2.75，当前估值即可回到 43.7。 相比 2025A 实际 EPS 2.64，需要增长约 4.0%。；相比当前 2026E 一致预期 EPS 2.89，盈利门槛低约 5.0%。
EPS × PE Scenario Matrix
| EPS | Fair Low20.0 | Fair Base25.0 | Fair High30.0 | Reference PE | Custom PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024A Actual2.51 | 50.20-58.1% | 62.75-47.7% | 75.30-37.2% | 109.59-8.6% | — |
| 2025A Actual2.64 | 52.80-56.0% | 66.00-44.9% | 79.20-33.9% | 115.26-3.9% | — |
| 2026E Consensus2.89 | 57.80-51.8% | 72.25-39.7% | 86.70-27.7% | 126.18+5.2% | — |
| Custom EPS | — | — | — | — | — |
情景解读
在 2026 年，如果盈利与当前 2026E 一致预期 EPS 2.89 一致， 在 Low / Mid / High Fair PE 下，对应的隐含价格分别为 57.80、72.25、86.70，相对当前价格分别为 下跌 51.8%、下跌 39.7%、下跌 27.7%。
Risk
EPS 较基准下调 20%，同时采用 Low PE，情景Fair Price为 46.24，相对现价 -61.4%。这反映两个假设同时变化时的价格敏感性。
Adjusted ERP
6.9% · 原公式为 Earnings Yield + EPS Growth − US10Y。单年增长率直接加到收益率上的启发式指标，不应当作标准股票风险溢价或独立排序依据。
Portfolio
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